Estatal

Fitch Ratifica las Calificaciones de los Créditos de Guaymas

Tomado de: Fitch Ratings

Fitch Ratings – Monterrey – 08 Jul 2022: Fitch Ratings ratificó la calificación específica de los créditos bancarios Banorte 07 y Bansí 13 contratados por el municipio de Guaymas, Sonora (saldos al 31 de marzo de 2022) como se detalla:
–Banorte 07, monto original MXN57 millones, saldo de MXN24.9 millones, en ‘A+(mex)vra’;
–Bansí 13, monto original MXN315 millones, saldo de MXN305 millones, en ‘A(mex)vra’.
La ratificación de la calificación de los créditos se basa en la combinación de los atributos asignados por la agencia conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes” y la calificación de Guaymas [BBB(mex) Perspectiva Estable]. Las calificaciones de los créditos están cuatro notches (escalones) para Banorte 07 y tres escalones para Bansí 13 sobre la calidad crediticia del Municipio.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Desempeño de Activos – ‘Más Fuerte’: Para Fitch, el activo afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo fuerte. El pago de los financiamientos se realiza mediante un fideicomiso con el porcentaje afectado del Fondo General de Participaciones (FGP) correspondiente al Municipio; Banorte 07: 23% y Bansí 13: 50%. El activo fideicomitido es sólido. El FGP presenta una tasa media anual de crecimiento (TMAC) real para el período de 2017 a 2021 de -1.13%. Si bien, en 2021 tuvo una caída de 9% en el FGP con respecto al año anterior, al avance de mayo de 2022 se observa una recuperación nominal de 30% en el activo.
Fundamento Legal – ‘Más Fuerte’: Los fundamentos legales de las estructuras son robustos. Para la asignación de las calificaciones, Fitch realizó un análisis jurídico de las estructuras con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. Dicho análisis concluyó que los documentos de las transacciones contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio.
Vehículo de Propósito Especial: Los recursos para pagar ambos créditos ingresan a los fideicomisos mediante una transferencia de la Secretaría de Hacienda del estado de Sonora [A-(mex) Perspectiva Estable].
Banorte 07 – ‘Más Fuerte’: La estructura del vehículo de uso especial es robusta y satisface el servicio de la deuda. El fiduciario cuenta con un perfil sólido de contraparte. Como mecanismo de pago, está adherido al fideicomiso irrevocable de administración, inversión y fuente de pago F/00432 de CIBanco, S.A., Institución de Banca Múltiple (CIBanco) [A(mex) Perspectiva Estable] como fiduciario.
Bansí 13 – ‘Rango Medio’: La estructura de Bansí 13 es adecuada para satisfacer el servicio de su deuda y el perfil de contraparte del fiduciario es adecuado. Bansí 13 está inscrito en el fideicomiso irrevocable de garantía y fuente de pago F/2004-1 de Bansí, S.A., Institución de Banca Múltiple (Bansí) [A(mex) Perspectiva Estable], y el Municipio podría realizar pagos directos para cubrir el servicio de la deuda.
Riesgo de Tasa de Interés – ‘Rango Medio’: Los créditos no cuentan con coberturas de tasa de interés. Las estructuras no cuentan con una obligación contractual, por lo que Fitch evalúa este atributo como ‘Rango Medio’ debido a que se expone a los riesgos de mercado y volatilidad de las tasas de interés.
Fondo de Reserva
Banorte 07 – ‘Más Fuerte’: Para Fitch, el fondo de reserva es robusto, reduce el riesgo de liquidez y la probabilidad de utilizarlos es acotada. Banorte 07 cuenta con fondo de reserva conformado por 4% del monto inicial del crédito (MXN2.3 millones), equivalente a 3.5 meses del servicio de la deuda en un escenario de estrés.
Bansí 13 – ‘Rango Medio’: Bansí 13 cuenta con una reserva fija de MXN7.3 millones, lo que equivale a 1.7 meses del servicio de la deuda en un escenario de estrés de calificación lo que se considera moderado.
Razón de Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Más Fuerte’: Este factor es considerado como ‘Más Fuerte’ para ambos financiamientos debido a que se proyectan coberturas del servicio de la deuda satisfactorias. Para el crédito Banorte 07, las coberturas mínimas proyectadas son mayores a 2 veces (x) durante el resto de la vida del crédito. La cobertura promedio observada natural durante 2021 fue de 8.6x y de 14.5x considerando el fondo de reserva.
Para Bansí 13, derivado de la disminución en el activo afectado observado en 2021, se aprecia un deterioro en las coberturas proyectadas en algunas observaciones del escenario de calificación, que la sitúan por debajo de 2x. Sin embargo, este factor se mantiene como ‘Más Fuerte’ debido a la expectativa de la recuperación del FGP ministrado al municipio al avance de 2022. Fitch dará seguimiento a la evolución de este factor para el crédito Bansí 13. La cobertura promedio observada natural durante 2021 fue de 3.6x y de 7.0x considerando el fondo de reserva.
DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN

Las calificaciones de los créditos se ubican cuatro para Banorte 07 y tres para Bansí 13 escalones por encima de la calificación del municipio de Guaymas debido a las mejoras crediticias con las que cuentan las estructuras de los financiamientos, conforme a la combinación de los atributos asignados por Fitch, de acuerdo con la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. Fitch no considera factores adicionales que afecten la calificación.
SUPUESTOS CLAVE

Los escenarios de calificación de Fitch son a través del ciclo e incorporan una combinación de estrés en el crecimiento real del activo, tasas de interés e inflación, entre otras variables. Consideran la información histórica de dichas variables y las proyecciones mensuales de cobertura de servicio de deuda naturales y con reserva del crédito hasta su fecha de vencimiento. Los supuestos clave para el escenario de calificación incluyen:
–activo: crecimiento real de FGP de la entidad de 4.59% en 2022, 3.6% en 2023 y 2.9% entre 2024 y 2033;
–tasa de interés variable (TIIE 28): creciente, de 10.5% en 2022 hasta 11.23% en 2027;
–sobretasa de los financiamientos: conforme a los contratos de crédito: 1.1% para Banorte 07, 3.15% para Bansí 13;
–inflación nacional: 5.3% en 2022, 4.2% en 2023 y 3.5 de 2023 a 2033.
SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN

Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza:
–un alza en la calificación de Guaymas podría derivar en un ajuste en las calificaciones de los créditos en el mismo sentido.
Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja:
–las calificaciones de Banorte 07 y Bansí 13 están ligadas a la de Guaymas; por lo tanto, un deterioro en la calificación del Municipio afectaría la de los financiamientos en el mismo sentido;
–un deterioro en los factores clave de riesgo debido a un incumplimiento de las obligaciones en los documentos de las transacciones o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podrían derivar en un ajuste en las calificaciones de los créditos.
PARTICIPACIÓN

La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de la operadora del(los) fondo(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará.
CRITERIOS APLICADOS EN ESCALA NACIONAL:

–Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 30, 2021);
–Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Enero 15, 2021);
–Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020).
INFORMACIÓN REGULATORIA

FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 16/julio/2021.
FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Guaymas y también puede incorporar información de otras fuentes externas.
IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y fideicomiso de administración y fuente de pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, estados financieros, avance a 2022, participaciones federales a través del Ramo 28, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros.
PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2017 a 31/diciembre/2021 y presupuesto 2022, e información mensual de flujos afectados a mayo/2022.
La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.
El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México.

https://www.fitchratings.com/research/es/international-public-finance/fitch-affirms-guaymas-bank-loans-ratings-08-07-2022